《2020中國科創(chuàng)企業(yè)展望報告》正式發(fā)布，亂云飛渡仍從容，科創(chuàng)迎接新十年

2020-03-12 34942 清科研究

面對國內(nèi)外風(fēng)險挑戰(zhàn)明顯上升的復(fù)雜局面，我國經(jīng)濟(jì)不確定性因素增多，下行壓力猶存，創(chuàng)業(yè)公司的外部環(huán)境也更加嚴(yán)峻；但與此同時，政策紅利不斷釋放，引導(dǎo)創(chuàng)業(yè)企業(yè)生存環(huán)境進(jìn)一步改善。在此背景下，浦發(fā)硅谷銀行委托清科研究中心專門對中國科創(chuàng)企業(yè)進(jìn)行調(diào)研，了解科創(chuàng)企業(yè)的生存現(xiàn)狀及未來展望，并結(jié)合投資人視角展現(xiàn)國內(nèi)融資環(huán)境，以期把脈科創(chuàng)經(jīng)濟(jì)未來的走向。

近日，《2020中國科創(chuàng)企業(yè)展望報告》已正式發(fā)布，報告根據(jù)調(diào)研結(jié)果詳細(xì)介紹了目前國內(nèi)科創(chuàng)企業(yè)的經(jīng)營狀況、就業(yè)/招聘、融資情況和公共政策，并從投資人的角度闡述了國內(nèi)股權(quán)投資監(jiān)管環(huán)境和融資展望。部分精彩內(nèi)容如下所示：

（以下調(diào)研結(jié)果截止日期為2019年12月）

1. 關(guān)于調(diào)研

關(guān)于科創(chuàng)企業(yè)展望調(diào)研

為了解科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，浦發(fā)硅谷銀行聯(lián)合美國硅谷銀行進(jìn)行了“2020年全球科創(chuàng)企業(yè)展望調(diào)研”，主要調(diào)研對象為中國的科創(chuàng)企業(yè)創(chuàng)始人及高管，并結(jié)合全球其他國家調(diào)研的樣本對比分析，展現(xiàn)中國科創(chuàng)企業(yè)高管對企業(yè)現(xiàn)狀與未來發(fā)展趨勢的看法和預(yù)期。

中國區(qū)樣本企業(yè)畫像

本次調(diào)研的中國區(qū)樣本共有259個，未上市的年輕科技類企業(yè)占大多數(shù)。企業(yè)經(jīng)營地多分布在京津冀、長三角以及大灣區(qū)，有48%的樣本是由風(fēng)投投資的企業(yè)。被調(diào)研企業(yè)總體對2020年經(jīng)營狀況、及新經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健程度較為樂觀，但認(rèn)為融資環(huán)境仍面臨較大挑戰(zhàn)。

2. 中國科創(chuàng)企業(yè)展望

經(jīng)營狀況

31% 被調(diào)研企業(yè)預(yù)計2020年營收將小于500萬美元

被調(diào)研企業(yè)中預(yù)計2020年無收入的占13%，較去年的18%有所下降。多數(shù)被調(diào)研企業(yè)（31%）預(yù)計營收小于500萬美元。預(yù)計營收大于7500萬美元的占10%

38%科創(chuàng)企業(yè)研發(fā)費用超15%

在科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級的背景下，科技研發(fā)成為企業(yè)的生產(chǎn)力，我國科創(chuàng)企業(yè)的研發(fā)投入也隨之加大。根據(jù)調(diào)研結(jié)果，38%的科創(chuàng)企業(yè)研發(fā)費用占企業(yè)營收的15%以上，這也是科創(chuàng)板上市條件之一。其中，前沿科技、硬件、企業(yè)軟件三個行業(yè)的科研費用占比較高。

就業(yè)/招聘

59%的科創(chuàng)企業(yè)表示有擴(kuò)充團(tuán)隊的意愿，但仍有10%的公司表示有裁員計劃

59%的科創(chuàng)企業(yè)表示2020年愿意擴(kuò)充團(tuán)隊人數(shù)。而另一方面，2020年預(yù)計削減員工數(shù)量的企業(yè)達(dá)到10%，較去年上升了7個百分點，也從側(cè)面反映了對融資預(yù)期的謹(jǐn)慎。

產(chǎn)品研發(fā)、技術(shù)、銷售、運營等依舊是科創(chuàng)企業(yè)熱門崗位

愿意擴(kuò)充團(tuán)隊人數(shù)的科創(chuàng)企業(yè)中，研發(fā)、銷售和運營崗位為2020年科創(chuàng)企業(yè)主要招聘的三類崗位，也反映了長期的集中需求。

融資

2019年中國企業(yè)融資難度大

與美國、英國、加拿大等國家相比，2019年中國國內(nèi)的科創(chuàng)企業(yè)融資成功率偏低（32%）、失敗概率高（16%）。自2018年以來，股權(quán)投資市場的資金來源受到限制,VC/PE投資機構(gòu)在募集端承受壓力的情況下放緩了投資節(jié)奏，或者對于投資標(biāo)的企業(yè)的篩選標(biāo)準(zhǔn)更為嚴(yán)格，最終導(dǎo)致全國科創(chuàng)企業(yè)融資難度上升。

另外，被調(diào)研企業(yè)中2019年獲得貸款/信用貸款的企業(yè)為21%，低于美國、加拿大同期水平。在融資遇冷的大環(huán)境下，科創(chuàng)企業(yè)可轉(zhuǎn)換思維，嘗試各類風(fēng)險債權(quán)類融資，不失為一種思路。

公共政策

企業(yè)賦稅、消費者隱私和人才招聘/戶口政策最受關(guān)注

企業(yè)相關(guān)賦稅關(guān)乎企業(yè)的利潤乃至生存，因此獲得超半數(shù)企業(yè)的關(guān)注，其中深圳與浙江的企業(yè)關(guān)注比例最高。排在第二位的是人才招聘/戶口政策，上海市的企業(yè)最為關(guān)心這一政策，選擇的比例高達(dá)38.6%；上海是最早實行積分落戶的城市，落戶政策中關(guān)于行業(yè)的條款與企業(yè)招聘人才的難度密切相關(guān)。

3. 中國投資人展望

半數(shù)機構(gòu)認(rèn)為行業(yè)監(jiān)管較嚴(yán)

64%投資機構(gòu)認(rèn)為國內(nèi)當(dāng)前私募股權(quán)投資行業(yè)監(jiān)管嚴(yán)格（含“比較嚴(yán)格”和“十分嚴(yán)格”）。成熟機構(gòu)認(rèn)為“監(jiān)管嚴(yán)格”的比例遠(yuǎn)高于新機構(gòu)，主要原因可能是2014年以來中國創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)加速發(fā)展，市場層出不窮的模式和現(xiàn)象倒逼管理層加碼監(jiān)管，致使當(dāng)下的監(jiān)管環(huán)境與成熟機構(gòu)前期經(jīng)歷的“相對寬松”環(huán)境出現(xiàn)明顯反差。

成熟機構(gòu)更為擔(dān)憂貿(mào)易摩擦

對于中美貿(mào)易關(guān)系對于2020年機構(gòu)運營的影響，成熟投資機構(gòu)與新投資機構(gòu)的擔(dān)憂程度略有差異。成熟機構(gòu)對“貿(mào)易摩擦影響投資/退出”的擔(dān)憂更明顯，而新機構(gòu)認(rèn)為“無影響”的比例更大。

這一差異或許源自兩類投資機構(gòu)所管基金幣種和投資階段的區(qū)別。對于成熟機構(gòu)，在管美元資金占比更大，且部分企業(yè)已經(jīng)或正籌備赴美IPO，貿(mào)易摩擦對其影響更大。而新機構(gòu)多為人民幣基金，被投企業(yè)多未進(jìn)入退出期，因此擔(dān)憂相對不明顯。

成熟機構(gòu)投資更明確有序

成熟投資機構(gòu)與新興投資機構(gòu)的行業(yè)偏好略有差異?？傮w而言，成熟機構(gòu)在各行業(yè)的投資意愿普遍強于新機構(gòu)。在高端裝備制造、集成電路/半導(dǎo)體/芯片、文體娛樂等行業(yè)中，成熟機構(gòu)與新機構(gòu)的差異更明顯。

成熟機構(gòu)憑借在資金實力、產(chǎn)業(yè)資源和投資視野方面的優(yōu)勢，對于高端裝備、芯片等重資產(chǎn)長周期行業(yè)投資信心更足；也更看好文娛等短期遇冷行業(yè)的長遠(yuǎn)價值。綜合而言，成熟機構(gòu)的戰(zhàn)略更加明確、有序。

而新興機構(gòu)由于成立時間恰逢移動互聯(lián)網(wǎng)熱度興起的年份，因此大多數(shù)機構(gòu)主要側(cè)重C端消費互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)行業(yè)。

退出預(yù)期較穩(wěn),成熟機構(gòu)看好科創(chuàng)板

對2020年中國股權(quán)投資市場退出端“看好”和認(rèn)為“維持現(xiàn)狀”的機構(gòu)共占到所有調(diào)研的64%。其中，看好退出環(huán)境的成熟機構(gòu)多于新機構(gòu)；與此同時，成熟機構(gòu)也更看好科創(chuàng)板，兩者具有一定相關(guān)性。反映出成熟機構(gòu)退出壓力加大，十分渴望國內(nèi)退出市場建設(shè)改革 。

本文來源：清科研究